GDR для Сбербанка организует в Лондоне Deutsche Bank

Сбербанк планирует подписать соглашение о назначении организатора программы глобальных депозитарных расписок с Deutsche Bank. Мандат на организацию программы пока не выдан, обсуждаются детали сделки, сообщил РБК daily на днях один из топ-менеджеров Сбербанка. Объем глобальных расписок может составить 6 7 млрд долл., их выпуск во втором полугодии 2008 года предполагается осуществить через SPV-компанию в Лондоне, которую зарегистрирует Сбербанк.

По информации РБК daily, Deutsche Bank еще несколько месяцев назад предложил Сбербанку услуги организатора программы его GDR и банка-депозитария в обмен на закрытие неспонсируемой программы расписок, запущенной германским банком в 2004 году. Первые детальные переговоры, на которых Сбербанк представляла зампред правления Сбербанка Белла Златкис, состоялись в начале февраля в Лондоне в рамках организованного Deutsche Bank форума для инвесторов с участием российских компаний. Официально Сбербанк и Deutsche Bank не комментируют данную информацию, однако в конце апреля источник РБК daily, знакомый с ходом переговоров, подтвердил заинтересованность Сбербанка в выпуске расписок через Deutsche Bank. Четыре года назад, когда Deutsche Bank совместно с инвесткомпанией UFG выпустил неспонсируемые расписки во Франкфурте без согласия Сбербанка, последний остался недоволен. В госбанке посчитали, что программа GDR, которую не поддерживает эмитент, противоречит его политике работы с инвесторами. Однако теперь у банков все больше поводов для сближения, один из главных возможности Deutsche Bank содействовать росту ликвидности рынка GDR Сбербанка на LSE. Первоначально Deutsche Bank выпустил расписки на 1,32% акций Сбербанка, потом этот показатель планировалось увеличить минимум до 4,9%. Сейчас рынок этих расписок во Франкфурте не ликвиден, что, впрочем, неудивительно они выпускались в интересах долгосрочных инвесторов. Сейчас, по данным на сайте депозитария Bank of New York Mellon Corp., 30 крупнейших держателей расписок Сбербанка из числа институциональных инвесторов и взаимных фондов владеют 2,8% банка, стоимость совокупного пакета составляет 2 млрд долл. Крупнейшие держатели GDR Capital World Investors (407 млн долл.) и American Funds EuroPacific Growth (AEPGX, 308 млн долл.). Если Deutsche Bank закроет неспонсируемую программу, то эти расписки могут переехать из Франкфурта в Лондон. Такие крупные фонды, как AEPGX, с объемом активов 58 млрд долл., считают более комфортным приобретением расписок, в их портфеле нет локальных акций Сбербанка, и вряд ли они станут изменять своей политике. Кроме того, у некоторых фондов есть в портфеле как расписки, так и акции. И не исключено, что они не только заменят неспонсируемые GDR на листингованные расписки, поддержанные эмитентом, но и захотят перевести локальные акции на LSE. Так, например, фонд ABN Amro Funds Russia Equity Fund владеет пакетом бумаг Сбербанка на 28 млн долл., из них только половина GDR, половина локальные акции. Фактически партнерские отношения Сбербанка и Deutsche Bank стали закрепляться после смены главы Сбербанка. Решение выбрать Deutsche Bank организатором неудивительно, ведь у Грефа с ним очень хорошие отношения , отмечает директор управления по работе с частным капиталом Credit Suisse Алексис Родзянко. В середине апреля глава германского банка Йозеф Аккерманн, посетив Москву, встретился с Германом Грефом, и уже через десять дней тот побывал с ответным визитом в Германии. Греф очень тонкий политик, и его общение с Йозефом Аккерманном, как и сделка с Deutsche Bank, это свидетельство доверия, которое западный банк оказывает новой команде Сбербанка. В то же время и Deutsche Bank, сумев привлечь Сбербанк в число своих клиентов, получит возможность удержать свои позиции на локальном рынке, что для него особенно актуально после того, как он подарил инвесткоманду в России банку ВТБ , замечает гендиректор Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков. Однако заработать сразу банку-организатору не удастся, так как расчеты по этой сделке складываются из двух составляющих. С одной стороны, Deutsche Bank получает комиссию как организатор программы расписок, но это техническая процедура, и комиссия по ней меньше, чем за биржевое размещение допэмиссии акций , объясняет инвестбанкир, принимавший участие в банковских IPO. С другой стороны, говорит он, сам Deutsche Bank скорее всего выплатит вознаграждение Сбербанку за выбор банка-депозитария, сделанный в его пользу, в расчете на будущий доход от учета, хранения и конвертации GDR. Год назад в аналогичной ситуации банк ВТБ за выбор банка-депозитария (Bank of New York Mellon Corp.) получил вознаграждение в размере 57 млн долл., или примерно 1% от стоимости переведенных на обслуживание в депозитарий расписок.

GDR для Сбербанка организует в Лондоне Deutsche Bank.