Доллар сейчас значительно "перепродан"

Значительная среднесрочная перепроданность курса доллара по отношению к ведущим европейским валютам сохраняется и, возможно, будет отыграна рынком в ближайшие недели, считает главный экономист управляющей компании "Финам Менеджмент" Александр Осин.

Согласно вчерашней информации, рассчитанный ZEW германский индекс экономического климата в апреле т.г. снизился до отметки -40,7 пункта против прогноза, в среднем равнявшегося лишь -30 пунктов и значения предыдущего месяца, составлявшего -32 пункта. Негативное воздействие последствий американского ипотечного кризиса на экономику других, прежде всего - развитых стран, продолжает усиливаться. В подобных условиях риски относительно быстрого закрытия коротких позиций по доллару, по-видимому, увеличиваются. С другой стороны, с учетом растущих инфляционных рисков, эффективность вложений в относительно низко доходные инструменты продолжает сокращаться, что в итоге поддерживает возвращение инвестиционных активов на сегмент американских корпоративных финансов. Данные американской экономики в последние недели достаточно часто способствовали развитию указанного процесса. В частности, вышедший вчера апрельский индекс делового климата по данным ФРБ Нью-Йорка составил 0,63 пункта и существенно превысил средний прогноз и значение предыдущего месяца, равнявшиеся для этого индикатора, соответственно, -18 пунктов и -22,23 пункта. Показатель PPI США достиг в прошлом месяце отметки 6,9%(г/г) против 6,4% в феврале т.г. При этом, средний прогноз указанного индикатора составлял лишь 6,1%(г/г). Дополнительную поддержку котировкам доллара вчера оказали данные притока инвестиций в экономику Америки. Суммарный ежемесячный приток капитала(TIC) в долгосрочные американские инвестиционные инструменты в феврале т.г. составил 72,5 миллиарда долларов. Аналитики в среднем ожидали, что указанный показатель составит лишь 52,5 миллиарда долларов. Необходимо, правда отметить, что значение предыдущего месяца для данного индикатора было пересмотрено с небольшим понижением: до 57,1 миллиарда долларов против 62 миллиардов ранее. В целом, обнародованная во вторник макро- и микроэкономическая информация, в том числе финансовые показатели и прогнозы Intel Corp., представляется весьма благоприятной для курса доллара США. Однако игроки пока не спешат отражать в ценах валютного рынка ее воздействие на котировки доллара. Инвесторы, очевидно, ожидают, прежде всего, выходящих в ближайшие дни финансовых отчетов инвестиционных банков США за 1 квартал 2008 года. Рост волатильности валютных курсов сегодня днем, кроме того, может обеспечить публикация данных CPI еврозоны. Тем не менее, потенциал роста котировок доллара на Forex в последние недели, по всей видимости, испытал определенное увеличение. Значительная среднесрочная перепроданность курса доллара по отношению к ведущим европейским валютам сохраняется и, возможно, будет отыграна рынком в ближайшие недели. На фоне увеличения объема покупок, в том числе, на мировом фондовом рынке и в секторе carry trade курс JPY на Forex в последние часы испытал определенное понижение. Между тем, Wall Street Journal сообщил сегодня, что Merill Lynch в ходе текущей недели объявит о дополнительных списаниях плохих долгов на сумму в 6-8 миллиардов долларов. Данное обстоятельство будет означать, что в первой четверти 2008 г. указанный банк получит третий подряд квартальный нетто-убыток. Отчасти, указанные негативные прогнозы уже заложены в цены финансовых рынков, в частности First Call прогнозирует, что прибыль на акцию Merill Lynch в 1 кв. n.г. составит -1,99 доллара. Однако уверенности инвесторам информация WSJ очевидно не прибавляет. Тем не менее, в случае, если информация отчетности американских инвестиционных банков окажется в рамках последних прогнозов приток капитала в сектор относительно высоко рискованных активов, в том числе на сегмент торговли на разнице процентных ставок, вероятно, активизируется вновь. Курс доллар/рубль сегодня утром составлял 23,44, практически не изменившись по отношению к уровню закрытия Единой Торговой Сессии вторника. Тенденция котировок доллара на российском рынке в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости американской валюты на международном Forex. При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса доллара США к российскому рублю со стороны ЦБ России. Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются.

Доллар сейчас значительно "перепродан".